شركة xFusion الصينية لخوادم الذكاء الاصطناعي تجتاز مرحلة مراجعة مهمة لطرح أسهمها في بورصة شنتشن بقيمة مستهدفة تبلغ 1.2 مليار دولار
تتجه شركة xFusion Digital Technologies الصينية، المتخصصة في تصنيع خوادم الذكاء الاصطناعي وحلول الحوسبة المتقدمة، نحو دخول سوق الأسهم، بعدما اجتازت مرحلة مهمة من مراجعة طلب إدراجها في بورصة شنتشن، مستهدفة جمع نحو 8 مليارات يوان، أي ما يعادل قرابة 1.2 مليار دولار، من خلال طرح أسهمها للاكتتاب العام، وذلك بالتزامن مع التوسع الكبير الذي يشهده قطاع الذكاء الاصطناعي وزيادة الاستثمارات في مراكز البيانات وتقنيات الحوسبة.
وتعد xFusion من الشركات العاملة في مجال تطوير وتصنيع الخوادم عالية الأداء وتجهيزات الذكاء الاصطناعي، وهو قطاع أصبح يحظى باهتمام متزايد مع ارتفاع الطلب على البنية التحتية القادرة على تشغيل النماذج الذكية ومعالجة كميات ضخمة من البيانات. ويمنحها الطرح المرتقب فرصة للحصول على تمويل إضافي يساعدها على توسيع أعمالها وتعزيز موقعها في سوق تزداد فيها المنافسة بين شركات التكنولوجيا الصينية.
وقد أعلنت لجنة مراجعة الإدراج في بورصة شنتشن، يوم 12 نوفمبر 2026، اجتياز طلب الشركة مرحلة المراجعة الخاصة بإصدار الأسهم والإدراج والإفصاح عن المعلومات، ضمن إجراءات دخول سوق ChiNext المخصصة للشركات ذات الأنشطة الابتكارية والإمكانات التوسعية. وكانت الشركة قد أعدت نشرة الطرح في مايو الماضي، فيما تتولى شركة CITIC Securities مهمة الراعي الرئيسي للاكتتاب ومتابعة الإجراءات المالية والتنظيمية. لكن اجتياز المراجعة لا يعني اكتمال عملية الإدراج، إذ لا تزال هناك موافقات وخطوات تنظيمية أخرى قبل تحديد موعد الطرح النهائي.
وشهدت أعمال الشركة نمواً ملحوظاً خلال السنوات الماضية، حيث ارتفعت إيراداتها من نحو 25.08 مليار يوان في عام 2023 إلى 44.24 مليار يوان في 2024، ثم وصلت إلى 58.24 مليار يوان خلال 2025. وكان لخوادم الذكاء الاصطناعي دور أساسي في هذا التوسع، إذ قفزت إيراداتها من 6.28 مليارات يوان في 2023 إلى نحو 29.63 مليار يوان في 2025، وهو ما يعكس زيادة اعتماد الشركة على منتجات الحوسبة المتقدمة لتلبية احتياجات العملاء.
وتخطط xFusion لتوجيه حصيلة الاكتتاب نحو توسيع قدراتها الصناعية والتكنولوجية، من خلال إنشاء مجمع للتصنيع الذكي ومركز للبحث والتطوير، بالإضافة إلى الاستثمار في الجيل الجديد من البنية التحتية للحوسبة وتقنيات الذكاء الاصطناعي وأنظمة إمدادات الطاقة. كما ستخصص جزءاً من التمويل لدعم رأس المال العامل وتطوير منتجات جديدة تساعدها على مواكبة متطلبات مراكز البيانات المتزايدة.
ورغم النمو الكبير في الإيرادات، تواجه الشركة بعض التحديات المتعلقة بالربحية، فقد تراجع هامش الربح الإجمالي لأعمالها الرئيسية من 14.27% في 2023 إلى 10.04% في 2024، ثم إلى 8.58% خلال 2025. ويرتبط ذلك بزيادة التعاملات مع كبار عملاء قطاع الإنترنت الذين يشترون كميات كبيرة ويتمتعون بقدرة تفاوضية تسمح لهم بالحصول على أسعار أقل.
كما يبرز اعتماد الشركة على عدد محدود من العملاء والموردين ضمن المخاطر التي ينبغي متابعتها، إذ استحوذ أكبر خمسة عملاء على 54.81% من إيرادات 2025، بينما بلغت حصة أكبر خمسة موردين 72.40% من إجمالي مشتريات المواد الإنتاجية. وقد أثارت هذه المسائل، إلى جانب التدفقات النقدية التشغيلية واستدامة الطلب، اهتمام لجنة مراجعة الإدراج.
ومع التوسع المتواصل في إنشاء مراكز البيانات وارتفاع الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي، تبدو أمام الشركة فرص مهمة للنمو، لكنها تحتاج أيضاً إلى تحسين هوامش أرباحها وتنويع قاعدة عملائها ومورديها لمواجهة المنافسة المتزايدة.
وبينما تقترب xFusion من دخول سوق الأسهم الصينية، يبقى نجاحها مرتبطاً بقدرتها على تحويل نمو الإيرادات والاستثمارات الجديدة إلى أرباح مستقرة، فهل تنجح الشركة في استثمار هذه الفرصة لتعزيز مكانتها في سوق الذكاء الاصطناعي؟ الأيام المقبلة واستكمال إجراءات الإدراج سيكشفان المزيد.
